04.04.2025

Klidná síla v turbulentních časech: Smíšené fondy s defenzivní strategií

Již několik měsíců jsme vnímali růst nervozity na finančních trzích. Portfolia smíšených fondů jsme proto již nastavili konzervativněji. To se projevilo především nižším než neutrálním podílem akcií v portfoliu. V posledních měsících jsme navíc i obměňovali strukturu akciové složky portfolií. Zvyšovali jsme podíl defenzivních pozic (tzv. value) a to jak v Evropě, tak i v USA. Zmiňované akcie patří především do sektoru pojišťoven, telekomunikací, ropného či potravinářského). Některé z těchto akcií zakončily včerejší den v plusu. Zároveň jsme akciové portfolio ve zvýšené míře orientovali na akcie v Evropě (platí pro MIXy a Optimum).

V dluhopisové části jsme rovněž drželi opatrnější přístup. Zcela jsme se vyhnuli americkým dluhopisům. U agresivnějších dluhopisů jsme se zaměřili především na ty evropské a asijské. Státní dluhopisy nadále tvoří podstatnou část v portfoliích. Vedle českých dluhopisů drží portfolia i významné pozice v evropských státních dluhopisech. Tyto po nedávném zaváhání (po uvolnění německé dluhové brzdy) začaly opět plnit svou stabilizační funkci. Spolu s českými státními dluhopisy aktuálně velmi pomáhají kompenzovat výkyvy na trzích.

I nadále jsme kladli velký důraz na zajištění měnového pohybu, a to především ve vztahu k USD, jehož oslabení jsme vnímali jako výrazné nebezpečí.